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事件
2019年1月15日,英国议会以432-202票大比例否决了梅首相的脱欧草案。反对党工党党首Corbyn表示将对当前执政的保守党政府提出“不信任投票”。
主要观点
一、英退欧近期重点事件回顾
2018年11月25日 梅政府与欧盟签订脱欧协议草案
2018年12月10日 英国首相特蕾莎梅推迟议会投票至2019年1月15日
2018年12月13日 英国首相特蕾莎梅赢得了保守党内部的不信任投票
2019年1月8日 英国议员通过预算执行法案的修正案(除非有英国议会对无协议脱欧的批准,否则英国财政部无法修改税法来应对无协议脱欧的情况)
2019年1月15日 英国议会以432-202票的大比例否决May政府与欧盟达成的脱欧协议
2019年1月16日 工党党首Corbyn表示对当前执政的保守党政府提出“不信任投票”
二、接下来会发生什么:稳内优先 正式脱欧日期大概率被推迟
梅政府赢得“不信任投票”:那么梅政府会继续执政,梅需要重新提交一版修正的退欧协议,在和欧盟达成一致后,英国议会重新投票。
梅政府输掉“不信任投票”:如果有明确的新政府,则梅辞职,新政府成立。如果无明确的新政府,那么梅政府有14天的时间赢得信任投票(梅政府会继续执政,但政府政策需要调整),如果再次失败将触发提前大选。
鉴于目前复杂内部情况,在正式脱欧日期到来之前(2019年3月29日)英国达成新协议非常困难,梅政府大概率向欧盟要求延期正式退欧的日期。
三、英退欧结果前瞻:多种结果,但硬脱欧可能性有所降低
乐观情景:软脱欧,利好资本市场。梅政府继续执政并与欧盟重新谈判新的退欧协议,议会投票通过,形成有协议脱欧。对资本市场短期利好,英镑或迎反弹,但长期英国与欧盟的贸易模式仍存不确定性。
中性情景:提前大选或二次公投,资本市场波动加大,英镑跟随局势震荡。
悲观情景:硬脱欧,资本市场将受到大幅冲击。如果未来几周没有达成协议,欧盟拒绝修改协议,那么意味着英国将无协议脱欧。资本市场会受到大幅冲击,英镑面临明显的贬值压力。近期英国下议院清晰的表达了不希望无协议脱欧的声音,硬脱欧的概率有所下降。
四、英退欧事件反复对欧洲资产的冲击有限
英退欧进程的波折对欧洲资产的冲击较为有限。一方面,英国退欧对英国经济的冲击明显大于欧盟。在整体退欧谈判进程中,欧盟占有较大的优势。另一方面,对于欧盟来说,英国退欧只有两种结果—英国退欧(不利于欧元,但市场已经有所定价)和英国二次公投不退欧(利好欧元和欧洲资产),这两种情况下欧洲资产受到的价格冲击均较为可控。
风险提示:英国硬脱欧 英镑大幅震荡 英国政局不稳定
具体内容详见华创证券研究所1月16日发布的报告《【华创宏观】脱欧协议遭否决,正式脱欧日期或被延迟——宏观快评》。
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