导读
普益标准统计数据显示,近三年,银行理财市场总体体量保持在30万亿规模,总体规模保持稳定。截至 2018年12月,全国共有 501 家银行业金融机构有存续的理财产品,理财产品数100218只;存续规模估计为28.97万亿,较年初的规模29.54万亿略有下降。
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2018年7月20日,人民银行发布的《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》规定:银行的现金管理类产品在过渡期内,可参照货币市场基金的“摊余成本+影子定价”方法进行估值。相较于其他类型的净值型产品,现金管理类产品具有风险更可控和收益更稳定的特点,符合银行理财投资者对风险收益的偏好要求。这意味着,缺乏净值化运作经验的银行可以发行用摊余成本法估值的净值型现金管理型产品为突破口,积累净值型产品运营的软硬件,进而成功实现转型。因此,预计未来现金管理型产品将成为银行发行的主打产品之一。
2018年1月至12月,现金管理型产品发行数量经历两次起伏变化,1月至4月,产品发行量呈上升趋势,但在4月27日《资管新规》正式稿落地后,监管层对理财产品运作模式及资金运营管理提出新的要求,现金管理型产品发行量在5月份急剧下滑。6月至12月,产品发行量逐渐提升,且这一时期净值型现金管理产品发行量明显提升,各月净值型产品占比均在50%以上。以云南红塔银行为例,该银行在11月发行行内首款现金管理型产品“红塔财富筑梦系列天天复盈开放式净值型人民币理财产品”,以净值型现金管理产品为突破口开始产品净值化转型之路的探索,印证了国内银行以现金管理型产品净值化为抓手,完成产品净值化转型的大趋势。
从产品收益率看,预期收益型现金管理产品平均收益先降后升,12月产品平均收益率为4.80%,较1月的3.54%上升126BP;净值型现金管理产品平均收益走势相对平稳,12月产品平均收益为2.99%,较5月的3.01%下跌2BP。
图5-1:2018年1月至2018年12月现金管理型产品发行量变化以及收益率变化
就现金管理型产品发行量而言,不同性质银行的差别较大。2018年1月至2018年12月,发行量最大的为农村金融机构,共发行48款;发行量最小的为国有大型银行,发行26款。但从产品净值化转型角度看,国有大型银行净值型现金管理型产品占比最高,达88.46%,农村金融机构净值型现金管理型产品占比最低,仅10.41%。
就现金管理型产品平均收益率而言,股份制银行和城市商业银行最高,达到4.97%;城市商业银行与农村金融机构次之,分别为3.71%、3.57%;国有大型银行最低,仅为2.50%。具体数据见下图:
图5-2: 2018年1月至2018年12月不同性质银行现金管理型产品发行数量(上)和平均收益率(下)
就现金管理型产品发行量而言,不同客户类型的产品发行量存在显著差异。2018年1月至2018年12月,发行量最大的为面向个人的产品,共发行128款;发行量最小的为面向同业的产品,仅发行2款,个人客户占开放式现金管理型产品的绝大部分。就平均收益率而言,面向同业的现金管理型产品收益率最高,为6.50%;其次是面向个人的产品,平均收益率达到3.88%;面向机构与面向个人和机构的产品收益率接近,分别为3.37%与3.54%。具体数据见下图:
图5-3: 2018年1月至2018年12月不同客户类型现金管理型产品发行数量和平均收益率
从产品收益类型看,依据保本与否,现金管理型产品可分为保本型产品和非保本型产品。就产品发行量而言,2018年1月至2018年12月,保本型产品共发行22款;非保本型产品共145款;就平均收益率而言,非保本产品平均预期收益达到4.02%;而保本型产品平均预期收益仅为3.18%,两者相差84BP。具体数据见下图:
图5-4: 2018年1月至2018年12月不同收益类型现金管理型产品发行数量和平均收益率
2018银行净值型产品发行增长近3倍,城商行收益率4.18%领先
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