光大期货交易内参20190130

金融类

      昨日指数受消息影响开盘后快速下跌，消息被澄清后指数在日内将跌幅收回，上证综指小幅收跌，地产行业表现相对较强。期货方面三大品种延续分化，IC跌幅相对较大，IF/IH收涨。外围市场涨跌各半，北上资金延续净流入。2600以上即为前几轮反弹的密集成交区，2018年10月至12月指数一直在此区间震荡，进一步反弹抛压更加明显，成交量已连续两周回落，本轮市场反弹的成交量不及2018年10月末至11月反弹中对的成交量，且临近春节，增量资金进场的可能较小，从资金与成交量看指数难以冲破前期的平台位置。趋势方面，弱势震荡以观望为主，今明两天个股业绩暴雷将压制市场情绪，同时近期北上资金大幅净流入，节前部分或有离场规避假日期间外围不确定性，如指数出现较为明显的缩量回调多单可适当建仓；中长期操作进一步观望，虽然降准有利于提振市场情绪与流动性改善，但其对企业与经济基本面的影响仍需较长周期显现。套利方面，近期基建表现相对较弱，可关注以基建个股与ETF为标的的阿尔法套利；随着期货市场流动性的改善，近期IF/IH合约间基差变化更加明显，跨期套利操作性强化，在主板指数走势企稳的前提下，可进行多远空近的短线套利操作。套保方面，套保头寸比例可适当调高。

有色金属类

       昨天铜价再度反复，明显走强，基本收复前日跌幅。周边市场表现强劲然自身基本面明显季节性走弱，铜价短期面临矛盾。不过中期基本面有望得到加强，尤其是二季度，需求回升叠加冶炼厂集中检修。短期春节长假将至，建议谨慎为宜，一季度可适当逢低买入。

钢矿煤焦类

        昨日螺纹盘面窄幅震荡运行，截止日盘，螺纹1905合约收盘价格为3675元，较上一交易日价格下跌6元，跌幅为0.16%，持仓量连续第二天大幅下降，相对来看主力多头减仓更加明显。近日铁矿石受事件驱动影响，连续大幅上涨，对整体黑色系走势均形成提振。不过螺纹市场临近春节，现货市场已经有价无市，在基差已大幅收窄的情况下，多空操作都较为谨慎。短期内期螺价格或将延续窄幅震荡运行。

       昨日铁矿石盘面偏强震荡，主力合约收盘价上涨1.82%，持仓量增加3万多手。日照港PB粉581元，涨3元，金布巴粉535元，涨3元。受Vale矿山事故的影响，期现货价格大幅上涨，现货成交火爆。但此次事故对中国铁矿石供给量未见明显影响，后期重点关注巴西政府对矿难的处理结果。预计短期内铁矿石偏强震荡。

       昨日，JM1905合约震荡为主，截至日盘JM1905报收1209元/吨，持仓量28.2万手。现货方面，国内焦煤价格稳定，澳煤进口价格稳定。多数煤矿已安排放假，供应减少。同时煤矿库存中等偏高，下游焦化厂冬储备货，焦煤库存在持续增加中，相对充足，因此补库意愿不强。节后关注煤矿开工情况以及两会对煤矿生产的影响，同时下游高库存情况下关注需求影响的去库情况。

      昨日，J1905合约低位震荡，截至日盘J1905报收2026元/吨，持仓量33.8万手。现货方面，价格弱稳，钢厂拒绝涨价要求，年前高库存情况下提涨较难。焦化厂开工率持续高位，焦炭供应稳定。需求方面，高炉开工率小幅上升。在前期钢厂持续补库下，钢厂焦炭库存高位。春节期间运输物流受限或将导致焦化厂库存增加。短期焦炭弱稳震荡。关注节后焦化厂及高炉开工节奏，以及钢厂焦炭库存消耗情况。

        煤矿陆续放假，部分还未放假的煤矿坑口报价依然较高，港口成交清淡，目前港口5500大卡报价590元/吨。未来盘面903合约更多体现春季节后煤矿生产情况 ，目前市场预期依然较强，905合约909合约更侧重于市场对中期需求的预期。注意假期期间原油等品种波动对于节后市场情绪的影响。

能源化工类

        周二夜盘油价再度上行，WTI涨1.32美元至53.31美元/桶；布伦特涨1.39美元至61.32美元/ 桶。SC主力1903合约夜盘收涨7.2元至425.4元/桶。沙特能源部长法利赫发表讲话称，沙特预计将在2月再度减产，同时保持六个月内的产量均“远低于”新一轮的减产承诺水平。同时库存现温和增长，市场信心偏强，美国1月25日当周API原油库存 +20.98万桶，预期 +32万桶，前值 +655.1万桶。当周API库欣地区原油库存 +10万桶，前值 +35.9万桶。当周API汽油库存 +240万桶，前值 +363.5万桶。当周API精炼油库存 -200万桶，前值 +257.3万桶。 油价震荡平台价格节奏切换频繁，短期交易难度加大，国内面临假期，其中中美贸易谈判带来较大的不确定因子，同时委内瑞拉动荡、沙特减产执行力度均可能给油价提供上行动能，是春节假期中外盘油价可能的利多驱动因子，从交易纬度来看，可逢低轻仓介入部分多单。

       供应方面，四川玖源年产50万吨天然气制甲醇装置于周一点火，预计后半周出产品，该装置于去年12月7日停工。 四川川维年产87万吨甲醇装置于1月8日-1月23日重启，预计近日将产出产品；目前甲醇出厂价暂稳在2350元/吨，随行出货为主。 西南装置年前重启，使得市场供应压力增加，市场预期内地工厂有进一步累库压力。另外，上周兴兴装置复工，供应与需求层面好坏参半，油价下行，化工整体承压。综合来看，目前甲醇基本面仍未有明显改善，期价下行，或能带来港口进一步去库动能，跌价换去库或能给节后价格修复带来向好的预期。昨日期价在2400一线支撑住，价格随后反弹，节前震荡或偏强，节后预期或可能有所转换。

       受沙特超预期减产以及委内瑞拉局势影响，国际油价大幅上涨，PTA跟随油价止跌反弹。自身而言，进入累库存阶段，终端放假聚酯成交下降至冰点，近几天成交在1-2成左右，限制期价上涨幅度。后市来看，本周聚酯仍有150万吨装置检修，PTA累库速度加快，这将施加期价压力。只是当前PTA加工差不高，产业链利润压缩空间有限，或继续与油价强相关，震荡整理运行。临近长假，建议防范风险为主。

      炼厂低开工低库存，长假库存压力不大，沥青主流价格在3100元/吨，基差基本平水。另一纬度，OPEC+减产进入实质减产阶段，沙特表示2月继续超预期减产，美国制裁委内瑞拉，冻结其70亿美元资产，委内瑞拉要求发往美国的原油预缴货款避免美国的制裁，这可能减少美国原油的供应，不过宏观和季节性需求压力仍存，美股和API库存数据限制油价涨幅，成本推升持续性不足。后市来看，沥青库存压力不大，在强基建预期下沥青价格有支撑，期价更多受到外围油价变化和沥青原料的炒作，预计近期高位震荡为主。临近长假，建议预防风险为主。

       油价偏弱震荡，现货市场成交清淡，盘面价格全天低位运行。华东PP拉丝市场价格9000元/吨，较前一交易日下跌5100元/吨；华东LLDPE市场价格9050元/吨，较前一交易日持平。库存方面，1月28日两油库存61万吨，较25日上升8万吨，受现货成交逐渐乏力的影响而略有累库迹象。聚烯烃开工率维持高位，PP、PE标品排产比例依然较高，供应依然宽松。节前下游成交氛围逐渐转弱，现货市场供需矛盾渐露，预计现货价格维持弱势震荡。盘面而言，短期走势依然跟随油价，昨夜油价上涨，加之连跌后有一定向上修正需求，但即便反弹力度依然不大。

       油价弱势下跌，乙二醇现货和盘面价格继续回落，盘面跌幅依然较大。EG1906合约收于5157元/吨，跌1.21%；CCF乙二醇内盘现货价格5010元/吨，跌0.50%；华西村电子盘主力1903合约价格5094元/吨，跌0.12%。昨日江浙涤丝产销依然仅1-2成，聚酯负荷继续下滑至76.95%。月末之前港口船货到货集中,乙二醇港口库存保持增加趋势。随着三江化工等乙二醇装置恢复开工，MEG供应端仍将保持宽松，现货价格短期继续保持弱势。盘面来看，供需面矛盾大多已反映在价格中，包括乙二醇在内的化工品追随油价波动为主，预计盘面价格将跟随昨夜原油反弹而缩小弱势，但上涨依然乏力，逢高沽空为主。

        周二，上期所燃料油主力合约FU1905夜盘收涨0.71%，报2689元/吨。舟山IFO380cst参考价格为409美元/吨，较前日下跌5美元/吨。高硫380cst-FU价差为-15.39美元/吨，较前日走扩0.2美元，舟山IFO-FU基差较前日走扩2美元至10.86美元/吨。昨日FU1905合约震荡运行，盘中回落。新加坡市场方面，原油价格下跌带动近月高硫燃料油较Brent的裂解价差缩窄；预计2月来自西半球的套利货供应将较1月的400万吨减少。同时，近日码头自提货船用油升水持稳，亦为高硫燃料油价格提供支撑。新加坡高硫市场保持坚挺。国内市场方面，随着节日氛围转浓，整体交投氛围持淡。原油方面，委内瑞拉的政治局势引发了市场对于供应的担忧，令国际油价区间波动。盘面来看，节前燃料油短期走势依旧跟随油价，偏弱震荡运行。

农产品类

      周二，CBOT大豆收低，聚焦中美贸易谈判。中美将于1月30-31日举行贸易谈判，部分市场人士预计中国可能购买美国大豆。美国政府暂停停摆，预计将于2月8日公布多份关键谷物报告，其中包括季度美国谷物库存、冬小麦播种情况以及2018年作物产量最终报告、月度作物供需报告。投资者等待报告公布，也引发了避险离场。国内方面，豆粕窄幅震荡，等待会谈结果。豆油冲高回落，持仓减仓，多头资金离场。操作上，建议节前离场，买豆油卖豆粕套利离场。

       周二，BMD棕榈油下跌，受相关植物油跌势拖累。加工协会的数据显示1月棕榈油产量有所增长，但市场已经节假日前急于收割的因素考虑在内。2月5-6日马来西亚恰逢农历新年，金融市场休市。国内棕榈油冲高回落，减仓，资金离场。进口成本上涨以及国内油脂库存下降等支撑因素基本消化，如无新的利多因素出现的话，价格面临回调。操作上，单边短线为主。

      周二，鸡蛋主力1905合约早盘震荡向下，创近期新低3305后反弹，日收涨0.21%。现货方面，主销区均价3.91元/斤，较上一交易日下降0.01；主产区均价3.68元/斤，较上一交易日持平。部分地区内销走货好转，大部分地区鸡蛋价格逐渐企稳，部分地区小幅反弹。主产区中河北、河南的个别地区小幅小幅上涨，湖北的个别地区下降，大部分产区维持稳定；主销区中，广东下降，北京和上海维持稳定。芝华12月数据显示，在产蛋鸡存栏环比下降，并继续处于历史低位，育雏鸡补栏环比小幅增加，鸡龄结构占比显示大蛋占比增加，中蛋、小蛋占比较上月环比下降，中短期供给偏紧预期不变。临近春节，现货价格持续回调，昨日现货价格企稳。大商所盘后数据显示，排名前20名净空头持仓大于净多头，短期空头仍具有优势。随着现货价格的快速回调，养殖利润下降明显，这将促使养殖户加速淘汰老鸡，为育雏鸡的补栏提供栏位，关注后市育雏鸡补栏情况。操作建议，日内短线交易，关注现货价格走势及资金流向。

        周二，春节临近，玉米现货市场成交转淡，淀粉5月合约继续上涨，玉米跟涨。国粮中心统计数据显示，截至1月20日，东北三省一区农户售粮进度预估为50%，同比偏慢21个百分点。黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古玉米销售进度分别为51%、44%、59%和52%。以上四省玉米销售比去年同期偏慢22%、23%、22%和12%。春节临近，北方港口玉米购销清淡，上周山东深加工企业提价收购，淀粉企业春节期间停机增加，淀粉现货报价获得支撑。春节后，山东、河南等地玉米余粮销售可以作为现货玉米采购一个敏感指标。按照以往的惯例，华北玉米陈粮较东北提前消化，这样促使东北玉米外流到华北，对东北玉米消化及提价销售起到促进作用。期货市场，因进口担忧情绪减弱，玉米近、远月合约联动反弹。1月中旬农业部出台大豆振兴计划，玉米播种面积预期下调，玉米、淀粉远期合约乐观情绪增加。玉米、淀粉近月1905合约重点关注节后产区港口玉米收购报价，若节后现货上涨，近月合约将继续领涨，玉米1905合约短期压力为此前密集成交区1870-1880元。

        周二美棉小幅收涨，市场关注中美贸易谈判的进展。国内方面，年前补库逐步结束，从前期成交看，交易明显清淡，补库力度小于预期，在期货的支撑下，现货价格相对稳定。从郑棉走势上看，随着现货成交停滞，期价近几日成交缩量，窄幅震荡，预计节前窄幅震荡走势将维持，操作上建议短线参与。

        原糖期价宽幅震荡，下跌0.08美分/磅，收于12.71美分/磅。国内基本面本无大的变化，中间商陆续放假，成交较低。内蒙压榨进入尾声预计产量略低于榨季初期预估值。柳州现货报价5170-5190元/吨。盘面继续在前期高点5025元/吨附近徘徊，临近假期资金离场意愿较强，盘面继续减仓，节后依然面临较大销售压力。

       周二菜油冲高回落，菜粕期价继续走低。买油卖粕套利活跃，近期油强粕弱，节前备货导致豆菜油库存均降，中加关系紧张，油厂购买远期菜籽较少，第一季度大豆到港同比降近20%，大豆及菜籽供应可能趋紧，预计近期菜油走势整体仍偏强，但节前资金获利平仓或带动价格回调，节前观望为主。菜粕方面，非洲猪瘟蔓延或导致生猪存栏大降，市场对节后粕类需求悲观，但远期菜籽或供应紧张对菜粕提供支撑，加上中美贸易近两日的中美贸易谈判或带动粕类价格的大幅波动，操作上建议节前短线操作。