【国信宏观固收】高收益债周报：1月非金融信用债净融资继续回升，民营债净融资仍为负值
主要结论
1、截至1月30日披露的数据，1月国内非金融企业信用债（=企业债+中期票据+公司债+短期融资债+PPN+政府支持机构债+资产支持证券，剔除证监会行业分类中的金融业、租赁和商务服务业）发行量约8616亿元，总偿还量约5044亿元，整体非金融企业债券市场净融资量约3571亿元，较去年12月的3026亿净融资量继续回升，亦明显高于去年1月的1040亿元净融资。
2、1月产业债净融资较去年12月继续回升，其中制造业、采矿业、其他行业净融资明显回升，建筑业净融资小幅回落。此外，其他行业中，房地产行业1月净融资174亿元，较去年12月减少110亿元，房地产行业净融资仍然维持较弱的格局。
3、从不同公司属性来看，1月地方国有企业和中央国有企业产业债净融资均大幅回升，而民营企业产业债净融资量继续回落，仍处在负值区间。1月民营企业产业债发行558亿元，净融资-94亿元，净融资较去年12月继续减少83亿元，仍然处于负值区间；1月地方国有企业产业债发行2304亿元，净融资1237亿元，净融资较去年12月的增加1037亿元；1月中央国有企业产业债发行3001亿元，净融资1611亿元，净融资较去年12月增加577亿元。
4、1月国有企业信用债市场的净融资仍明显强于民营企业，民营企业产业债净融资继续回落，仍然处于负值区间，年初民企康得新违约对整个民营产业债融资或造成一定负面影响。
以下为正文：
1月非金融企业信用债市场净融资继续回升
截至1月30日披露的数据，1月国内非金融企业信用债（=企业债+中期票据+公司债+短期融资债+PPN+政府支持机构债+资产支持证券，剔除证监会行业分类中的金融业、租赁和商务服务业）发行量约8616亿元，总偿还量约5044亿元，整体非金融企业债券市场净融资量约3571亿元，较去年12月的3026亿净融资量继续回升，亦明显高于去年1月的1040亿元净融资。
截至1月30日，产业债净融资继续回升，而城投债净融资有所回落。产业债1月发行6108亿元，净融资2622亿元，较去年12月的1505亿净融资明显回升；城投债1月发行2507亿元，净融资950亿元，较去年12月的1505亿元净融资有所回落，考虑到城投债发行数据披露较为滞后，预计1月城投债净融资或仍维持在1000亿元以上的规模。
产业债发行与净融资：民营产业债净融资量仍然为负值
1月产业债净融资较去年12月继续回升，其中制造业、采矿业、其他行业净融资明显回升，建筑业净融资小幅回落。从不同公司属性来看，地方国有企业和中央国有企业产业债净融资均大幅回升，而民营企业产业债净融资量仍处在负值区间。
1月制造业净融资约264亿元，较去年12月增加230亿元；采矿业净融资597亿元，较去年12月增加530亿元；建筑业净融资516亿元，较去年12月减少93亿元；其他行业净融资1244亿元，较去年12月增加449亿元，其中房地产行业1月净融资174亿元，较去年12月减少110亿元，其他行业中的房地产行业净融资仍然维持较弱的格局。
从不同公司属性来看，1月民营企业产业债发行558亿元，净融资-94亿元，净融资较去年12月继续减少83亿元，仍然处于负值区间；1月地方国有企业产业债发行2304亿元，净融资1237亿元，净融资较去年12月的增加1037亿元；1月中央国有企业产业债发行3001亿元，净融资1611亿元，净融资较去年12月增加577亿元。
1月国有企业信用债市场的净融资仍明显强于民营企业，民营企业产业债净融资继续回落，仍然处于负值区间，年初民企康得新违约对整个民营产业债融资或造成一定负面影响。
总结
1、截至1月30日披露的数据，1月国内非金融企业信用债（=企业债+中期票据+公司债+短期融资债+PPN+政府支持机构债+资产支持证券，剔除证监会行业分类中的金融业、租赁和商务服务业）发行量约8616亿元，总偿还量约5044亿元，整体非金融企业债券市场净融资量约3571亿元，较去年12月的3026亿净融资量继续回升，亦明显高于去年1月的1040亿元净融资。
2、1月产业债净融资较去年12月继续回升，其中制造业、采矿业、其他行业净融资明显回升，建筑业净融资小幅回落。此外，其他行业中，房地产行业1月净融资174亿元，较去年12月减少110亿元，房地产行业净融资仍然维持较弱的格局。
3、从不同公司属性来看，1月地方国有企业和中央国有企业产业债净融资均大幅回升，而民营企业产业债净融资量继续回落，仍处在负值区间。1月民营企业产业债发行558亿元，净融资-94亿元，净融资较去年12月继续减少83亿元，仍然处于负值区间；1月地方国有企业产业债发行2304亿元，净融资1237亿元，净融资较去年12月的增加1037亿元；1月中央国有企业产业债发行3001亿元，净融资1611亿元，净融资较去年12月增加577亿元。
4、1月国有企业信用债市场的净融资仍明显强于民营企业，民营企业产业债净融资继续回落，仍然处于负值区间，年初民企康得新违约对整个民营产业债融资或造成一定负面影响。