刚刚过去的农历狗年可以说是中国资本市场的“独角兽”元年。如果说之前限于上市制度的规定，独角兽们只有赴海外上市时才能引发国内投资者的些许关注，随着CDR横空出世，独角兽第一次与国内资本市场开始了亲密接触，成为市场行情的一大主题。虽然随着小米发行审核暂缓，CDR暂时停摆。但11月国家领导人亲自宣布在上交所开设科创板并被列为资本市场头等大事，独角兽再次回到聚光灯下。狗年结束前，包含多项开创性变革的科创板制度也终于和市场见面，可以预料，猪年的独角兽话题必将更加喧嚣。
跟随资本市场的热点，我们也在去年开设了“捕猎独角兽”专栏，每周向大家介绍受到市场关注的各类创业公司。在狗年即将过去之时，谁在得意，谁在失落，谁又走到了悬崖边？从中又能得出什么启示？莎翁说，所有过往，皆为序章。在科创板落地之前，不妨让我们先来回望这些曾经风光无限的创业公司，温故而知新迎接更猛烈的独角兽浪潮。
A股市场最“温柔”
“捕猎独角兽”专栏自推出以来，共聚焦了44家公司，目前已有7家公司成功实现上市。其中科沃斯、长飞光纤、迈瑞医疗在A股上市，齐家网（母公司）、美团点评在港股上市，拼多多、小牛电动在美股上市。截至发稿时，在港股上市的两家公司均已跌破发行价，其中美团最低时已接近腰斩，而同期在刚上市的另一大独角兽小米也难逃大跌命运，引公司回购股份支持。
在美股上市的两家公司中，小牛电动目前在发行价上下徘徊，拼多多上市后一度大跌，圣诞假期后走势凌厉，目前较发行价上涨超过50%。
与两个成熟市场形成鲜明对比的是，在A股上市的三家公司均未破发，且较发行价将均有较大涨幅。其中科沃斯叫发行价上涨145%，迈瑞医疗上涨113%，长飞光纤上涨45%。
而这也与去年这三地上市的科技类创业公司总体表现情况吻合，据统计，去年在美股上市的中概股中，目前破发与未破发的个股基本各占一半，而港股中，仅有信达生物、君实生物、药明康德等少数几家内地科技型公司尚未破发，其余已“全军覆灭”。而A股在管理层发行价市盈率严格限制的“保护”下，叠加内地投资者对于炒作新股的偏爱，虽然去年整体市场大跌，但“新股不败”的神话依然在继续。全年仅有工业富联一只“独角兽”破发，而就是这一只股票也曾引发坊间其到底是高科技独角兽还是一般代工厂的争论。
通过统计可以看出，A股市场依然是对于创新类企业IPO最友好的市场，这也不难解释为何真正的CDR和科创板企业尚未成行，A股中的各类影子股已经炒得鸡犬升天。这样的市场特征一方面为科创板和其他独角兽上市创造了良好的市场基础，另一方面也暴露出作为不成熟的证券市场，A股偏向短期炒作所蕴含的风险。科创板上路后如何减少行情剧烈波动，引导投资者理性、长期投资的理念，还需监管层未雨绸缪。
去年以来部分受市场关注的“独角兽”上市后的股价表现
金融IT最受伤
鲜为人知的是，去年美股中概股中，股价表现最差的是一家名叫盛世乐居的公司，跌幅高达9成。而究其下跌的主要原因，并不是主业出了什么大问题，而是背后的P2P公司资金链断裂所致，这也折射出了去年独角兽行业中最惨淡的非金融类科技公司莫属。
去年“捕猎独角兽”分别介绍了国内两大比特币矿机制造商嘉楠耘智和比特大陆。彼时，比特币价格一路高歌，矿机厂商大肆揽金，风光一时无两，嘉楠耘智冲击IPO的消息还曾引发A股相关影子股疯狂炒作。
但随着下半年数字货币市场迎来暴跌，矿机制造商凛冬降临。作为挖矿最重要的显卡提供商，英伟达在美国的股价已较最高点腰斩，而下游的国内矿机厂商日子自然难过。截至目前，嘉楠耘智在港股的IPO申请已失效，而比特大陆虽然还在跟港交所积极沟通上市事宜，但港交所行政总裁李小加已在最近的达沃斯论坛上回应，矿机商不符合港交所“上市适应性”核心原则。看来，矿机厂短期内上市梦已经破灭。这显示新型产业的业务与传统行业相比，虽然短时间内可以剧烈爆发，但也不如传统行业那么稳定，波峰和波谷间的剧烈震荡也是常态，已习惯A股市场的投资者们也需及早调整自己的投资风格。
随着比特币价格大幅回落，众多矿机厂商也从风口跌落
如果说矿机公司面对市场寒冬只是失去了进一步发展的机会，那年中P2P的爆雷风波不但让一众公司褪去了独角兽的光环，更让许多创业者面临牢狱之灾。据网贷之家不完全统计，2018年全年共有199家P2P平台被立案侦查。而被公安部门采取强制措施的创业者中，也不乏极路由创始人王楚云；富途证券原股东刘化静；曾在美国银行、摩根大通等任职的郭震洲；清华高材生王旭航等显赫人物。
据融360大数据研究院数据显示，2017年年底，正常运营平台数量为2248个，截至2018年11月底，正常运营平台数为1099个；2017年年底，行业待还余额为1.22万亿元，截至2018年11月底，行业待还余额为0.71万亿元。平台数量腰斩过半、贷款余额急剧下滑的惨痛现实也告诉后来的创业者们，虽然法无禁止即可为，国家也鼓励对各种创新经营模式的探索，但一些明显触碰法律红线的行为，即使披上了互联网+的外衣，也无法改变违法的本质。创业虽难，诱惑虽多，但有些不归路还是万不可踏入。
舆论风波最致命
独角兽公司立足市场中的痛点及空白，又有互联网助力，一旦经营模式摸准消费者脉搏，很容易站上风口。而在资本的裹挟下，这些年轻的公司往往在短时间内膨胀到创始团队不曾想象的规模，这其中商业经验的不足、对经营风险的漠视，在庞大的用户基数下很容易爆发恶性事件掀起舆论风波，进而对创业公司产生致命影响。
对此最深有感触的大概要属滴滴出行，年中发生的两次顺风车司机杀人事件引发舆论强烈声讨，迫使公司停下急速扩张的步伐，投入大量资源加强安全防控，并全面下线顺风车业务。而在风波过后，嘀嘀的私募市场估值也较最后一轮融资大幅下跌，上市的计划据报道也将受到影响。
同样在出行领域，曾经的共享单车两大巨头之一的ofo年底也爆发押金挤兑风波，等待退还押金的用户已排到1000万以外，而从媒体跟进的更多报道中，可以看出ofo在这几年的经营中已暴露出各种问题，但因资本及市场源源不断的输血被暂时掩盖，直到最后一地鸡毛。
ofo等待退押金的客户已超过1200万
过去一年的在“捕猎独角兽”专栏中，我们也关注了自如、马蜂窝、锤子科技等独角兽各自遭遇的困境。但其中的共同点是，在资本和市场的压力下过于专注流量、增长、盈利等指标，忽略了对于产品、现金流及合规性的把控，一旦问题积累到临界点，或因意外事件引爆，便一发不可收拾：或是资金链断链，或是业务遭受重创，或是成了舆论眼中的反面典型。在如今互联网时代，坏事不但传千里，而且传播的速度往往超出当事人的掌控，创业者们在一路狂奔时还需慎之又慎。
更多人在等待
与上文那些精彩故事的主角相比，国内多数的独角兽在这个躁动的元年其实还是静静等待属于它们的机会。据统计，在去年“捕猎独角兽”关注的44家公司中，有11家已经提交了上市申请，正等待监管机构反馈或上会。此外，更多曾传出上市消息的公司还没有进一步的动作，在等待更好的上市时机，当然也在各个上市地点中不断掂量。
科创板规则的发布将对各家独角兽对于的上市选择产生重大影响，特别是重点扶持的信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业，显然能为相关行业内的佼佼者提供更好的融资环境和政策支持。
纳斯达克市场的成功，使美国成功实现了新经济的腾飞，成为美国经济长期健康发展、保持全球科技进步和创新龙头地位的重要支柱。因此，中国一直希望能建立自己的纳斯达克，此次科创板的设立得到了罕见的高规格待遇，可见中央的决心极强，期望甚殷。
作为科创板的主体，独角兽企业们在即将开始的猪年既面临难得的机遇，也需趟过看得见或看不见的地雷阵。成功者昭示着希望，失败者殷鉴不远，愿独角兽们能真正扛起中国经济转型升级的大旗，让“中国的苹果”“中国的微软”“中国的英特尔”不再仅是国人的梦想。
*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议
*风险提示：股市有风险，入市需谨慎
