来的是“假外资”？搞笑嘛！
一边是“外资”流入A股超过千亿，一边是“真假外资”之争。
近期市场走平，冲高暂歇可以理解，但也和市场一些传言有关，包括今天我们要讲的“真假外资”，想跟随外资“入市”的，可能害怕自己中了圈套。
近几年，“外资”流入A股的消息屡屡见于报端。目前，“外资”持有A股的资金量级已跃升至保险等机构在国内市场的占比，无疑已是“主力之一”。在今年的春季躁动行情中，北上资金流入已超千亿，2018年全年此数值是2942亿元，也就是说，短短31个交易日，通过沪港通渠道进入A股的外资已经占到去年的1/3。
伴随着外资的“膨胀”，质疑声也随之而来。因为统称的“外资”无法具体到机构，资金来源是“真外资”？还是国内资金通过“沪港通”绕道？
怀疑论者认为，年初北上资金入场，是官方机构资金绕道的结果，选择当前关头入场，既可以稳汇率，又可以抄底股票。
逻辑看似“很有道理”，但如果政策的目标是同时维稳汇率和股票，为何选择当前介入，而不是去年底（那时候人民币处在 7 边缘），这从逻辑上显然无法解释。
对此，富二有话要说。
外资的流入，伴随着中国金融市场的国际化。“外资”增量背后是沪港通的开通、A股入摩入富、QFII扩容。这轮外资加速入场有着“天时地利人和”，富二认为，并不存在假外资的说法。口说无凭，除了逻辑，看一眼数据，“真假”外资一目了然。
实锤1：
从交易维度看，北上通道的换手率（成交活跃度）远超过QFII。
实锤2：
要知道，海外的配置型机构资金，大多通过外资托管银行席位入场；国际主流对冲基金，基本都是通过外资投行的系统托管；绝大多数国内游资，则是托管于中资机构。
所以，统计北上资金的托管机构是外资还是中资，就可以“揭开面纱”。
从陆股通个股的托管席位来看，绝大部分都是“真外资”，只有少数个股存在内资绕道的“嫌疑”而已。
北上持股比例最高的20只个股托管机构拆分统计
数据来源：Wind，国盛证券研究所
国盛证券的老师，通过统计陆股通重仓股的前100大个股的托管机构可得：
1
绝大部分资金来源于外资托管机构
前十大托管机构的统计中，外资机构托管金额占比超过97%。（前十大托管机构，外资机构占总陆股通持股占比也在90%以上）
2
中资托管机构数量很少
统计显示，“外资”重仓最多的50只个股中，仅有3只个股的中资托管机构占比在10%以上。就算范围扩大到前100大陆股通重仓股中，也只有10家中资托管机构占比在10%以上；其中，3只个股的托管机构占比超20%。
（注：上述“外资”指的是陆股通数据，QFII因数据透明性原因没有纳入统计。）
总结来说：
外资入场的逻辑清晰明确，且有充分的数据论证。客官肯定关注行情如何演绎，主要还看政策面、2月份金融数据、商品价格等指标，而A股最大的机构增量资金，必然少不了外资，我大A股逐步融入全球资本市场已是必然趋势。
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数据来源，Wind，截至2019年2月19日